La CNMV suspende negociación de Grifols por posible exclusión

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha decidido este lunes suspender la negociación de las acciones de Grifols de forma cautelar. La medida se tomó con efectos inmediatos, solo 10 minutos antes de la apertura del mercado bursátil europeo, y casi simultáneamente después de que la propia biotecnológica emitiera un comunicado. En el comunicado, Grifols anunció que la familia fundadora y el fondo de capital riesgo Brookfield están considerando aliarse para comprar todo el capital de la compañía y excluirla de la bolsa, tanto en España como en Estados Unidos. La cotización estuvo paralizada durante tres horas, hasta las 12:00 (hora de Madrid). Al reanudarse, las acciones subieron un 20%, alcanzando los 10,8 euros cada una. Desde el inicio del año hasta el viernes pasado, el precio de los títulos en el Ibex había caído más de un 40% debido a crisis de deuda y problemas de credibilidad que surgieron a principios de enero.

Reunión extraordinaria del consejo de administración

El consejo de administración de la empresa catalana se reunió de manera extraordinaria el domingo 7 de julio. La familia fundadora y Brookfield Capital Partners Limited solicitaron permiso para consultar "determinada información" del fabricante de hemoderivados, con el objetivo de realizar una diligencia debida (due diligence). Esto implica investigar a fondo el estado real del grupo, considerando una oferta pública de adquisición (opa) conjunta por todo el capital social de Grifols.

En el comunicado a la CNMV, Grifols indicó que el propósito de la transacción sería la exclusión de cotización de la sociedad, si se lleva a cabo. Las participaciones de Grifols se negocian tanto en el mercado bursátil español como en el Nasdaq de Wall Street.

Brookfield ha señalado que negocia la posible opa de manera exclusiva con "determinados accionistas de referencia" como Scranton Enterprises, Deria, Ponder Trade y Ralledor Holding Spain. Sin embargo, la firma subrayó que no existe ningún acuerdo o decisión sobre la operación ni sobre sus términos o condiciones, y no garantiza que se formule una oferta.

El consejo de administración de Grifols manifestó que desconoce si se llevará a cabo la opa y desconoce por completo los términos en los que podría realizarse. Según Joaquín Robles, analista de XTB, los mayores accionistas buscan excluirla de la cotización para evitar la volatilidad del mercado. Sin embargo, Robles considera que será difícil que la opa cumpla con las expectativas del resto de los accionistas. Según Bloomberg, el consenso de analistas otorga una valoración de 15,89 euros a los títulos de Grifols, actualmente cotizados a precios mucho más bajos.

Distribución del capital de Grifols

Según los registros de la CNMV, Santiago Grifols Ras posee más del 7,3% del capital; Enrique y Nuria Grifols Roura tienen cerca del 9,3%; y Scranton, la sociedad para inversiones de los Grifols, cuenta con más del 8,6%. En conjunto, poseen el 25,3% del accionariado. Además, los accionistas vinculados y el consejo de administración atesoran el 30,4% del capital social. Capital Research and Management Company y BlackRock son los otros dos mayores accionistas.

Los Grifols han perdido poder ejecutivo en la compañía a lo largo de los últimos meses. Entre otros, Raimon Grifols Rousa y Víctor Grifols Deu dejaron sus cargos a principios de febrero. Nacho Abia sucedió a Thomas Glanzmann como consejero delegado el pasado 1 de abril. Recientemente, Rahul Srinivasan se convertirá en director financiero a mediados de septiembre, reemplazando a Alfredo Arroyo, que se jubilará.

El 9 de enero de 2024 marcó el inicio de la caída en desgracia de Grifols, una de las 35 firmas que cotiza en el Ibex. Gotham City Research publicó un informe acusando a la compañía de fraude en sus cuentas. Aquel día, las acciones de Grifols se depreciaron un 26%. Gotham City continuó publicando informes negativos en febrero, marzo y mayo, cuestionando la relación entre Grifols y Scranton.

La CNMV concluyó que no hay "evidencias" de fraude contable, pero detectó "deficiencias relevantes" en sus resultados de los últimos años y dejó abierta la posibilidad de sancionar a la compañía. La confianza en Grifols ha caído significativamente, y las agencias de calificación han empeorado su nota crediticia.

Las acciones de Grifols en el Ibex han caído de 15,455 euros a 8,99 euros desde el inicio de 2024. Ni la venta de parte de su negocio en China ni el beneficio neto del primer trimestre de 2024 han impulsado el valor en bolsa. A pesar del rebote de este lunes, las pérdidas acumuladas en 2024 siguen siendo significativas. Grifols debe recuperarse otros treinta puntos porcentuales para revertir los efectos de los informes de Gotham.

"Grifols sigue muy penalizada por su situación financiera, con un elevado endeudamiento y dificultades para obtener flujos de caja positivos", explica Robles. Además, las emisiones de deuda para cubrir los vencimientos del próximo año han sido a tipos de interés muy altos, evidenciando la pérdida de credibilidad por parte de los inversores.